Модели прогнозирования банкротства

Сегодня предлагаем ознакомиться с темой: "модели прогнозирования банкротства". Мы постарались полностью раскрыть тему. Если у вас возникнут вопросы, то вы можете задать их в комментариях после статьи или нашему дежурному юристу.

2. Коэффициент текущей ликвидности

Оборотные активы /текущие обязательства

5. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами

Собственный капитал – Внеоборотные активы / Оборотные активы

3. Четырёхфакторная модель Лиса.

В четырёхфакторной модели Лиса факторы – признаки учитывают такие результаты деятельности как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость экономической организации. Конструкция модели имеет вид:

Z = 0,063×Х1+0,092×Х2+0,057×Х3+0,001×Х4 , (11)

где Z – вероятность банкротства;

Х1 – доля оборотных средств в активах;

Х2 – рентабельность активов по прибыли от реализации;

Х3 – рентабельность активов по нераспределённой прибыли;

Х4 – коэффициент покрытия по собственному капиталу.

Для данной модели вероятность банкротства в зависимости от значения рейтингового числа определяется следующим образом:

1) если Z>0.037 – вероятность банкротства высокая;

2) если Z 0,3 – фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы;

2) если Z 1,9911 – вероятность банкротства очень низкая.

6. Четырёхфакторная модель прогнозирования банкротства.

Данная модель прогнозирования банкротства торгово-посреднических экономических организаций включает четыре фактора и имеет следующий вид:

Z= 8,38×Х1+1,0×Х2+0,054×Х3+0,63×Х4, (14)

финансовый устойчивость платежеспособность

где Z – вероятность банкротства;

X1 – доля чистого оборотного капитала;

Х2 – рентабельность собственного капитала;

Х3 – коэффициент оборачиваемости активов;

Х4 – норма прибыли.

Шкала оценки риска банкротства имеет пять градаций и осуществляется по следующим правилам:

1) если Z 0,42 – вероятность банкротства минимальна (до 10%).

Видео (кликните для воспроизведения).

7. Пятифакторная модель прогнозирования банкротства Э. Альтмана.

Z = 1,2×Х1 + 1,4×Х2 + 3,3×Х3 + 0,6×Х4 + 0,999×Х5, (15)

где Z – вероятность банкротства;

Х1 – отношение оборотного капитала к сумме активов;

Х2 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х3 – отношение операционной прибыли к сумме активов;

Х4 – отношение рыночной стоимости акций к заемным пассивам;

Х5 – отношение выручки от реализации к сумме активов.

В зависимости от значения Z дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале:

1) если Z≤ 1,8 – вероятность банкротства очень высокая;

Сервис бесплатной оценки стоимости работы

  1. Заполните заявку. Специалисты рассчитают стоимость вашей работы
  2. Расчет стоимости придет на почту и по СМС

Номер вашей заявки

Прямо сейчас на почту придет автоматическое письмо-подтверждение с информацией о заявке.

Количественные и качественные модели прогнозирования банкротства

Изображение - Модели прогнозирования банкротства proxy?url=https%3A%2F%2Fdolgofa.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2016%2F02%2Fprognozirovanie-bankrotstva-150x113

Банкротство не случается внезапно. Моменту подачи соответствующего иска предшествует некоторое количество времени, в течение которого предприятие испытывает ряд проблем. Их наличие и острота находят отражение в показателях деятельности компании, решениях руководства, поведении традиционных партнёров.

Обращая внимание на динамику финансовых показателей, хозяйственные связи, сравнивая положение предприятия с другими, более или менее успешными, можно заранее сделать вывод о вероятности наступления банкротства.

Прогнозирование банкротства — количественные модели

Изображение - Модели прогнозирования банкротства proxy?url=http%3A%2F%2Fdolgofa.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2016%2F02%2Fmetody-prognozirovanija.bankrotstva-300x225

Количественные модели прогнозирования банкротства представляют собой формулу, с помощью которой на основе финансовых показателей и расчётных коэффициентов определяется интегральное значение. В зависимости от того, в какой диапазон оно попадает, делается вывод о возможности наступления финансовой несостоятельности.
  1. Двухфакторная ― позволяет прогнозировать банкротство по двум критериям: уровню текущей ликвидности и доле заёмного капитала во всей сумме пассивов (обязательств).
    Z = -0,3877 ― 1,0736 x КТЛ + 0,579 x (ЗК/П)
    При положительном Z банкротство близко.
  2. Пятифакторная ― применяется для компаний с торгующимися на рынке акциями. В ней используется 5 отношений (4 ― к активам и 1 ― к пассивам):
  • Х1― оборотных средств ко всем активам
  • Х2―чистой прибыли ко всем активам;
  • Х3― финансового результата до налогообложения ко всем активам;
  • Х4― собственного капитала ко всем пассивам;
  • Х5―объёма продаж ко всем активам.

Для компаний, чьи акции не торгуются на рынке, разработана разновидность данной модели:

X4— отношение собственного и заёмного капитала.

Изображение - Модели прогнозирования банкротства proxy?url=http%3A%2F%2Fdolgofa.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2016%2F02%2Fmodel-prognozirovanija-300x225

Z = 0,53*X1 + 0,13*X2 + 0,18*X3 + 0,16*X4
  • X1 — прибыль от реализации продукции/краткосрочные пассивы;
  • X2 — оборотные активы/общий объём пассивов;
  • X3— краткосрочные обязательства/общий объём пассивов;
  • X4 — выручка/пассивы.

Если Z превышает 0,3 ― банкротство маловероятно, меньше 0,2 ― наступит с большой вероятностью.

Читайте так же:  Что такое номер свидетельства о государственной регистрации ип

Не предусматривает расчёт интегрального показателя. Рассчитываются значения ряда коэффициентов и определяется одно из трёх состояний предприятия.

Включает в себя 4 соотношения:

  • оборотных средств и общей суммы активов (Х1);
  • чистой прибыли и размера собственного капитала (Х2);
  • объёма выручки и суммы активов (Х3);
  • чистой прибыли объёма затрат (Х4).

Изображение - Модели прогнозирования банкротства proxy?url=http%3A%2F%2Fdolgofa.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2016%2F02%2Fmodel-prognozirovanija-krizisa-300x225

В ней сравнивается значение фактического и нормативного коэффициента, рассчитанного на основе шести соотношений:
  • К1 — прибыли (убытка) до налогообложения и собственного капитала (норматив — 0);
  • К2 — величины кредиторской и дебиторской задолженности (норматив — 1);
  • К3 — краткосрочных пассивов и наиболее ликвидных активов (норматив — 7);
  • К4 — прибыли до налогообложения и выручки (норматив — 0);
  • К5 — заёмных и собственных средств (норматив — 0,7);
  • К6 — активов и выручке (норматив — К6 прошлого года).

Заменяя в формуле фактические значения показателей на нормативные (из скобок) можно рассчитать К норматив.

К норматив = 1,57 + 0,1*К6 прошлого года

Основана на 5 соотношениях:

  • К1 — собственных средств и величины оборотного капитала;
  • К2 — оборотного капитала и его общего объёма;
  • К3 — выручки и среднегодовой величины активов;
  • К4 — чистой прибыли и размера активов;
  • К5 — собственного капитала и размера активов.

Изображение - Модели прогнозирования банкротства proxy?url=http%3A%2F%2Fdolgofa.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2016%2F02%2Fkachestvennye-modeli-prognozirovanija-300x225

Они основаны на сравнении наблюдаемого предприятия с обанкротившимися и выявлении схожих характеристик и тенденций. Если у наблюдаемой компании обнаруживаются нежелательные явления ―вероятны неблагоприятные последствия.

Включает 2 группы показателей для анализа.

  • 1 группа содержит критерии, значения или динамика которых указывают на финансовые сложности или банкротство предприятия в недалёком будущем:
    • постоянно низкие значения показателей ликвидности;
    • постоянный недостаток оборотных средств;
    • стабильно растущая или сохраняющая высокое значение доля заёмных средств в объёме пассивов;
    • просрочка возврата кредитов, пропуск выплат дивидендов и процентов;
    • большая доля просроченной дебиторской задолженности;
    • ухудшение отношений с банками;
    • получение финансовых средств на невыгодных предприятию условиях;
    • потеря стабильных долгосрочных контрактов;
    • сокращение или иное ухудшение портфеля заказов.
  • Ко 2 группе относятся критерии, которые не оценивают текущую ситуацию как критическую, но если не предпринимать никаких мер, она может существенно ухудшиться:
    • потеря ведущих менеджеров;
    • вынужденные простои и иные нарушения производственной деятельности;
    • слабая диверсификация производства;
    • участие в судебных процессах с непредсказуемым результатом;
    • потеря ключевых партнёров;
    • политические риски.

Изображение - Модели прогнозирования банкротства proxy?url=http%3A%2F%2Fdolgofa.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2016%2F02%2Fuvelnenie-sotrudnikov

Банкротство предприятия — сложная процедура, но эту процедуру можно преодолеть с наименьшими потерями. Как происходит увольнение при ликвидации предприятия от «а» до «я», читайте на нашем ресурсе.
Многих займодателей интересует вопрос: если основной кредитор залоговый, кем приходится поручитель? В этой статье есть ответ на него.

Изображение - Модели прогнозирования банкротства proxy?url=http%3A%2F%2Fdolgofa.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2016%2F02%2Fprognozirovanie-bankrotstva-kompanii-300x225

Она предполагает разделение предприятий разных видов деятельности на 3 группы в зависимости от способности возвратить кредит.
  • 1 группа: показатели лучше, чем в среднем по отрасли; вероятность невозврата кредита низкая.
  • 2 группа: показатели на уровне средних, вероятность невозврата кредита обычная.
  • 3 группа: показатели хуже средних по отрасли, вероятность невозврата кредита повышенная.

Модели прогнозирования банкротства российских предприятий (MDA-модели)

Разберем отечественные модели прогнозирования банкротства, построенные с помощью инструментария множественного дискриминантного анализа (MDA). В прошлой статье мы уже рассказывали о зарубежных моделях банкротства, которые были разработаны в США, Канаде и Великобритании. Российские ученые и эксперты также разрабатывали и разрабатывают свои интегральные модели для оценки и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия.

Напомню, что такое MDA-модели прогнозирования банкротства. Данные модели позволяют классифицировать наше анализируемое предприятие в один из двух классов (банкрот/ небанкрот). Если предприятие попадает в класс банкротов, то это означает, что высока вероятность того, что оно станет банкротом через 1 год (как правило, все MDA-модели делают прогнозный вывод на 1 год).

В сущности модели прогнозирования банкротства статистические регрессионные модели, построенные с использованием двух выборок: в первую входят предприятия ставшие банкротами, а во вторую предприятия, которые остались финансово устойчивыми.

Ниже приведу наиболее известные модели прогнозирования банкротства для отечественных предприятий и комментарии к ним. Все модели были построены с помощью множественного дискриминантного анализа, но на различных выборках предприятий, а также с использование различных финансовых коэффициентов.

Видео (кликните для воспроизведения).

Модель Беликова-Давыдовой (Иркутская государственная экономическая академия, 1998 г.)

Изображение - Модели прогнозирования банкротства proxy?url=http%3A%2F%2Ffinzz.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2015%2F03%2Fbelikov

Одна из первых отечественных моделей прогнозирования банкротства предприятия была предложена А.Ю. Беликовым в своей диссертации в 1998 году. Научным руководителем у него была Г.В. Давыдова. Поэтому более правильно называть эту модель оценки финансовой устойчивости предприятия – модель Беликова. Зачастую эту модель называют моделью ИГЭА. Регрессионная формула модели выглядит следующим образом:
Читайте так же:  Увольнение по инвалидности

Модели прогнозирования банкротства Текст научной статьи по специальности «Экономика и экономические науки»

Аннотация научной статьи по экономике и экономическим наукам, автор научной работы — Виноградов С. А.

В условиях современных финансовых взаимоотношений любое предприятие может оказаться на грани банкротства. Целью статьи является анализ адекватности применения зарубежных и отечественных моделей прогнозирования банкротства для оценки финансово-хозяйственной деятельности российских предприятий.

Похожие темы научных работ по экономике и экономическим наукам , автор научной работы — Виноградов С. А.,

This article deals with the problem of risk assessment bankruptcy with the help of various financial instruments. Particular attention is paid to the subtleties of risk assessment in the modern Russian economic practice.

Текст научной работы на тему «Модели прогнозирования банкротства»

Модели прогнозирования банкротства

Аннотация. В условиях современных финансовых взаимоотношений любое предприятие может оказаться на грани банкротства. Целью статьи является анализ адекватности применения зарубежных и отечественных моделей прогнозирования банкротства для оценки финансово-хозяйственной деятельности российских предприятий.

Ключевые слова: риск банкротства; модели диагностики банкротства; меры для выхода из банкротства. Abstract. This article deals with the problem of risk assessment bankruptcy with the help of various financial instruments. Particular attention is paid to the subtleties of risk assessment in the modern Russian economic practice. Keywords: risk of bankruptcy; insolvency model of diagnosis; measures to emerge from bankruptcy.

магистрант Финансового университета H [email protected]

В условиях рыночной экономики большое значение имеют не только финансовый анализ текущей деятельности предприятия, но и ранняя диагностика возможности банкротства в будущем. Прогнозирование банкротства приобретает первостепенное значение в условиях сложившейся кризисной ситуации.

В теории и практике финансового анализа существует немало методик прогнозирования риска банкротства. Среди них зарубежные методики на основе Z-счета Альтмана [3]; модель Романа Лиса для оценки финансового состояния предприятия; оценка по показателям Ж. Лего, П Спрингейта [4]; модель Р Таффлер и П Тишоу; А-счет Ар-генти и др. [5] (см. табл. 1).

Среди российских методик предвидения риска банкротства предприятий распространены и используются: методика ФУДН (Федеральное управление по делам о несостоятельности); сравнительно недавно разработанная модель Давыдовой – Беликова, представляющая собой модернизированную модель Альтмана с учетом российских условий; модель с учетом особенностей отраслей, разработанная учеными Казанского государственного технологического университета (табл. 2).

Для оценки банкротства используются в основном разделы актива и пассива баланса, такие как оборотные активы (стр. 1200), активы (стр. 1600), капитал и резервы (стр. 1300), долгосрочные обязательства (стр. 1400), а их подразделы встречаются довольно редко (исключение

составляют краткосрочные обязательства, они исследуются в моделях более полно). Из формы 2 «Отчет о прибылях и убытках» обычно берутся данные о выручке (стр. 2110), прибыли (убытке) до налогообложения (стр. 2300) и чистой прибыли (стр. 2400). Такая ситуация, по нашему мнению, не может дать достаточной точности прогноза моделей.

Также одни данные бухгалтерской отчетности применяются для расчета факторов только в зарубежных моделях, а другие только в российских моделях. Так, в иностранных методиках для прогнозирования вероятности банкротства проводится исследование основных средств (стр. 1130 ф.1), доходных вложений в материальные ценности (стр. 1140 ф.1), нераспределенной прибыли (стр. 1370 ф.1), валовой прибыли (стр. 2100 ф.2), управленческих расходов (стр. 2220 ф.2), процентов к уплате (стр. 2330 ф.2) и др. А в отечественных методиках дается анализ оборотных активов (стр. 1100 ф.1), финансовых вложений (стр. 1240 ф.1), денежных средств (стр. 1250 ф.1), прочих оборотных активов (стр. 1260 ф.1) и др.

Применение вышеназванных моделей прогнозирования вероятности банкротства может привести к искажению итогового значения, чему способствуют следующие факторы.

1. неодинаковый порядок расчета некоторых показателей. К примеру, по мнению одних авторов, величина собственного капитала равна III разделу баланса «Капитал и резервы» (Н. В. Климов, Н. А. Кокорев, И. Н. Турчаева и др.). Другие считают, что она рассчитывается как сумма III раздела баланса «Капитал и резервы», доходов будущих периодов и оценочных обязательств (И. П Кукина, И. А. Астраханцева, П В. Федорова и др.) [5].

Читайте так же:  Оскорбление на рабочем месте

2. отличия отечественной и иностранной бухгалтерской отчетности. Так, в российской отчетности не показывается чистый оборотный капитал, но ряд эко-

Научный руководитель Солодов А. К., кандидат экономических наук, доцент.

Зарубежные модели количественной оценки вероятности банкротства предприятий

Автор, модель, оценки результата Название и порядок расчета факторов

1. Э. Альтман (США), пятифакторная модель. 1 = 0,717 Х1 + 0,847 Х + 3,107 Х3 + 0,42 Х4 + 0,995 Х5. Оценка вероятности (банкротства, если: а) 1 0,862, предприятие платежеспособно; б) 1 0,42 – минимальная (до 10%) К1 (доля работающего капитала в общей величине активов) = работающий капитал / общая величина активов; К2 (рентабельность собственного капитала) = чистая прибыль / собственный капитал; К3 (коэффициент оборачиваемости активов) = выручка (нетто) от продажи / общая величина активов; К4 (рентабельность затрат на проданную (произведенную) продукцию, рассчитанная исходя из чистой прибыли) = чистая прибыль / суммарные затраты на производство и продажу (полная себестоимость продукции)

2. В. И. Бариленко, С. И. Кузнецов, Л. К. Плотникова, О. В. Кайро. КРБ = КТЛ, деленный на соотношение заемных и собственных средств, где КРБ – коэффициент риска банкротства. Оценка вероятности банкротства: • поскольку минимально допустимый уровень КТЛ составляет 2, а максимальный уровень соотношения заемных и собственных средств равен 1, то минимально допустимый размер КРБ = 2; • если КРБ

Свидетельство о регистрации СМИ Эл № ФС77-52970

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему – обращайтесь в форму онлайн-консультанта или звоните по телефону
+7 (499) 350-80-69 (Москва)
+7 (812) 309-75-13 (СПб)

Это быстро и бесплатно !

Потеря предприятием платёжеспособности способна привести к его банкротству и закрытию. Чтобы избежать подобных последствий, необходимо следить за финансовым состоянием компании и своевременно выявлять предпосылки для развития её несостоятельности.

С этой целью применяются соответствующие модели, цель которых – эффективное управление фирмой.

Разновидности моделей прогнозирования вероятности банкротства предприятий

Финансовая несостоятельность компании может быть официально установлена исключительно по решению арбитражного судьи после тщательного рассмотрения конкретного дела.

Изображение - Модели прогнозирования банкротства proxy?url=https%3A%2F%2Furmozg.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2017%2F05%2F%25D0%25A0%25D0%25B0%25D0%25B7%25D0%25BD%25D0%25BE%25D0%25B2%25D0%25B8%25D0%25B4%25D0%25BD%25D0%25BE%25D1%2581%25D1%2582%25D0%25B8-%25D0%25BC%25D0%25BE%25D0%25B4%25D0%25B5%25D0%25BB%25D0%25B5%25D0%25B9-%25D0%25BF%25D1%2580%25D0%25BE%25D0%25B3%25D0%25BD%25D0%25BE%25D0%25B7%25D0%25B8%25D1%2580%25D0%25BE%25D0%25B2%25D0%25B0%25D0%25BD%25D0%25B8%25D1%258F-%25D0%25B2%25D0%25B5%25D1%2580%25D0%25BE%25D1%258F%25D1%2582%25D0%25BD%25D0%25BE%25D1%2581%25D1%2582%25D0%25B8-%25D0%25B1%25D0%25B0%25D0%25BD%25D0%25BA%25D1%2580%25D0%25BE%25D1%2582%25D1%2581%25D1%2582%25D0%25B2%25D0%25B0-%25D0%25BF%25D1%2580%25D0%25B5%25D0%25B4%25D0%25BF%25D1%2580%25D0%25B8%25D1%258F%25D1%2582%25D0%25B8%25D0%25B9

Под банкротством понимается невозможность юридического лица исполнять свои долговые обязательства перед контрагентами по истечении трёх месяцев с момента наступления даты выплаты платежей.

На практике предприятия, признанные финансово несостоятельными, прекращают осуществлять коммерческую деятельность и закрываются. Иными словами, полностью перестают существовать.

Изображение - Модели прогнозирования банкротства proxy?url=https%3A%2F%2Furmozg.ru%2Fwp-content%2Fplugins%2Fwp-special-textboxes%2Fthemes%2Fstb-light%2Finfo

Существует целый ряд отечественных и зарубежных моделей прогнозирования вероятности банкротства, подразделяющийся на 2 основных подхода:

Ни одна из моделей не является совершенной, именно поэтому при прогнозировании финансовой несостоятельности компаний одновременно рассматривается несколько их разновидностей.

Количественные модели прогнозирования банкротства предприятия

Данный подход к выявлению признаков финансовой несостоятельности основывается на финансовых данных и соответствующих коэффициентах. Рассмотрим ниже наиболее популярные разновидности моделей.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему – обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефону
+7 (499) 350-80-69 (Москва)
+7 (812) 309-75-13 (СПб)

Это быстро и бесплатно !

Изображение - Модели прогнозирования банкротства proxy?url=https%3A%2F%2Furmozg.ru%2Fwp-content%2Fuploads%2F2017%2F05%2F%25D0%25BC%25D0%25BE%25D0%25B4%25D0%25B5%25D0%25BB%25D0%25B8-%25D0%25BF%25D1%2580%25D0%25BE%25D0%25B3%25D0%25BD%25D0%25BE%25D0%25B7%25D0%25B8%25D1%2580%25D0%25BE%25D0%25B2%25D0%25B0%25D0%25BD%25D0%25B8%25D1%258F-%25D0%25B1%25D0%25B0%25D0%25BD%25D0%25BA%25D1%2580%25D0%25BE%25D1%2582%25D1%2581%25D1%2582%25D0%25B2%25D0%25B0

Данные модели используются в ситуации, когда информация о финансовом положении фирмы и её займах отсутствует в свободном доступе.

В таком случае аналитик вынужден искать сведения в различных источниках и изучать отдельные характеристики компании (например, репутацию заёмщика, уровень его конкурентоспособности и т. д.).

С помощью грамотно подобранной модели аналитик способен оперативно и точно оценить вероятность потенциального банкротства фирмы в ближайшем времени. Благодаря полученным результатам возможно отрегулировать инвестиционную, финансовую и производственную политику компании.

Перед осуществлением вложения инвесторы с помощью различных методов определяют уровень рентабельности предприятия. Прогнозирование финансовой несостоятельности – популярный инструмент для одобрения инвестиций.

С помощью различных моделей руководство компании или менеджмент способны показать привлекательность конкретного проекта.

Изображение - Модели прогнозирования банкротства proxy?url=https%3A%2F%2Furmozg.ru%2Fwp-content%2Fplugins%2Fwp-special-textboxes%2Fthemes%2Fstb-light%2Finfo

Многофакторные модели направлены на определение динамики развития бизнеса, а также выявление различий между показаниями обанкротившихся предприятий с анализируемой фирмой.

Процесс определения рисков потери компанией платёжеспособности и наступления её несостоятельности обусловлен наличием определённых финансовых показателей. Прогнозирование осуществляется в соответствующем порядке.

Условно можно выделить следующие этапы:

  1. подготовительный (в это время аналитик обязан собрать необходимую информацию о предприятии и аналогичных компаниях, официально признанных банкротами);
  2. сортировка и структурирование полученных сведений для осуществления прогноза;
  3. выявление ключевых показателей, характеризующих материального положение анализируемой фирмы;
  4. создание определённой модели, отражающей вероятность признания предприятия финансово несостоятельным.
Читайте так же:  Как приватизировать гараж

Для определения точности полученных данных важно осуществлять перепроверку анализа. Чтобы добиться максимально точного результата, рекомендуется использовать систему критериев, а не применять лишь один показатель.

Каждый из методов прогнозирования не является совершенным и носит рекомендательный характер.

Не нашли ответа на свой вопрос?
Узнайте, как решить именно Вашу проблему – позвоните прямо сейчас или заполните форму онлайн:

+7 (499) 350-80-69 (Москва)
+7 (812) 309-75-13 (Санкт-Петербург)

Известны два основных подхода к предсказанию банкротства. Первый – количественный – базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами: Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера (Великобритания), коэффициентом Бивера, моделью R-счета (Россия) и другими, а также используется при оценке таких показателей вероятности банкротства, как цена предприятия, коэффициент восстановления платежеспособности, коэффициент финансирования труднореализуемых активов. Второй – качественный – исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании (А-счет Аргенти, метод Скоуна).

1) Среди количественных методик уделяется наибольшее внимание рассмотрению моделей Э. Альтмана.

Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства предприятия является самой простой моделью. При построении модели учитываются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства – коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и отношение заемных средств к активам. На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущем периоде.

Z = -0,3877 – 1,0736Ктл + 0,0579Кзс,

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности (Текущие активы (оборотные активы) / Текущие обязательства (краткосрочные обязательства))

Кзс – коэффициент капитализации (Заемные средства (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)/ Общая величина пассивов)

Z 0 – вероятность банкротства больше 50 % и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах М.А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель – рентабельность активов.

2) Более точной и достоверной является пятифакторная модель Альтмана:

Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,10Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,

где Х1 – Текущие активы (оборотные активы) / Сумма активов;

Х2 – нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;

Х3 – прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;

Х4 – балансовая стоимость капитала / заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств);

Х5 – выручка от реализации (объем продаж) / общая сумма активов.

Z 1,23 – вероятность банкротства малая.

Пятифакторная модель Альтмана в настоящее время является наиболее известной. Она имеет один недостаток – ее можно применять лишь в отношении предприятий, котирующих свои акции на фондовых биржах, так как только для таких компаний можно получить рыночную оценку стоимости собственного капитала.

В российской практике предпринимались многочисленные попытки использования Z-счета Альтмана для оценки платежеспособности и диагностики банкротства, используется компьютерная модель прогнозирования диагностики банкротства. Однако различия во внешних факторах, оказывающих влияние на функционирование предприятия (степень развития фондового рынка – главным образом небольшой объем вторичного рынка ценных бумаг, налоговое законодательство, нормативное обеспечение бухгалтерского учета), а следовательно на экономические показатели, используемые в модели Альтмана, искажают вероятность оценки. Кроме того, в настоящий момент в Российской Федерации недостаточно информации о рыночной стоимости акций многих предприятий.

3) В 1978 г. была разработана модель Г. Спрингейта. Он использовал мультипликативный дискриминантный анализ для выбора четырех из 19 самых известных финансовых показателей, которые наибольшим образом различаются для успешно действующих фирм и фирм-банкротов.

Модель Спрингейта имеет вид:

Z = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4D,

где: A = (Собственные оборотные средства) /(Всего активов)

B = (Прибыль до уплаты налога и процентов) / (Всего активов)

C = (Прибыль до налогообложения) / (Текущие обязательства)

D = (Оборот) / (Всего активов)

Критическое значение Z для данной модели равно 0,862. Точность этой модели составляет 92,5% для 40 компаний, исследованных Спрингейтом.

4) Американский экономист Фулмер (Fulmer) в 1984 г. предложил модель, полученную при анализе 40 финансовых показателей 60 компаний – из них 30 действующих успешно и 30 фирм-банкротов со средней стоимостью активов, равной 455 тыс. долл. США. Модель Фулмера имеет вид:

Z= 5,528A + 0,212B + 0,073C + 1,270D – 0,120E + 2,335F + 0,575G + 1,083H + 0,894I – 6,075,

Читайте так же:  Как рассчитывается пенсия для ип

где: A = (Нераспределенная прибыль) / (Всего активов)

B = (Оборот) / (Всего активов)

C = (Прибыль до налогообложения) / (Собственный капитал)

D = (Изменение остатка денежных средств) / (Кредиторская задолженность)

E = (Заемные средства) / (Всего активов)

F = (Текущие обязательства) / (Всего активов)

G = (Материальные внеоборотные активы) / (Всего активов)

H = (Собственные оборотные средства) / (Кредиторская задолженность)

I = (Прибыль до уплаты процентов и налога) / (Проценты)

Критическим значением Z является 0. Фулмер объявил точность для своей модели в 98% при прогнозировании банкротства в течение года и точность в 81% при прогнозировании банкротства за период больше года.

5) Британский ученый Таффлер в 1977 г. предложил четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход. С помощью компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации (прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность). Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации:

где К1- Прибыль от продаж к краткосрочным обязательствам.

К2- Оборотные активы к сумме обязательств.

К3 – Краткосрочные обязательства к сумме активов.

К4 – Выручка к сумме активов.

Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS-коэффициент (Performance Analysys Score), т.е. коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании.

6) Помимо перечисленных моделей в практике предсказания банкротства используются и другие, в частности так называемый показатель Аргента (А-счет). Показатель Аргента (А-счет) характеризует кризис управления. Согласно методике его исчисления процесс банкротства подразделяется на три стадии:

I стадия – предприятия, идущие к банкротству, годами демонстрируют ряд очевидных недостатков задолго до фактического банкротства;

II стадия – вследствие накопления этих недостатков предприятие может совершить ошибку, ведущую к банкротству (предприятия, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству);

III стадия – совершенные предприятием ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшенные показатели, признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, период которого часто составляет от 5 до 10 лет.

При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить количество баллов согласно Аргенту, то есть каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель А-счет.

7) Комплексная система оценки состояния предприятия американского экономиста П. Пратта. Он предложил модель прогнозирования банкротства, которая состоит из 8 этапов: оценка краткосрочной ликвидности, оценка текущей деятельности, оценка риска, оценка структуры капитала по балансовому отчету, расчет коэффициентов покрытия по отчету о прибылях, оценка рентабельности по отчету о прибылях, оценка доходности инвестиций, оценка использования активов.

8) Комплексная оценка состояния предприятия французского ученого Ж.- П. Тибо, который предложил методику диагностики, состоящую из 7 видов диагностик: экономической; функциональной; технической; социальной; функции «управление – финансы»; менеджмента и организации; внешней среды.

9) Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

Z = 8,38Х1 + Х2 + 0,054Х3 + 0,63Х4,

где Х1 – чистый оборотный капитал / общая сумма активов;

Х2 – чистая прибыль / собственный капитал;

Х3 – выручка от реализации / общая сумма активов;

Х4 – чистая прибыль / интегральные затраты.

Z 0,42 – вероятность банкротства минимальная (до 10 %).

Модель разработана для прогнозирования риска несостоятельности торгово-посреднических организаций.

Таковы лишь некоторые отечественные и зарубежные методики диагностики банкротства (несостоятельности) предприятий и организаций.

Изображение - Модели прогнозирования банкротства 2699956
Автор статьи: Павел Кудинов

Здравствуйте! Меня зовут Павел. Я уже более 6 лет работаю в сфере юридических консультаций. Считая себя профессионалом, хочу научить всех посетителей сайта решать возникающие вопросы. Все материалы для сайта собраны и тщательно переработаны с целью донести в доступном виде всю требуемую информацию. Однако чтобы применить все, описанное на сайте всегда необходима  консультация с профессионалами.

Обо мнеОбратная связь
Оцените статью:
Оценка 5 проголосовавших: 6

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here